Diversificazione per Capitalizzazione di Mercato: Mix di Large-Cap, Mid-Cap e Small-Cap

Se hai mai pensato che investire solo in aziende grandi sia la scelta più sicura, ti sei fatto ingannare dalla semplicità. Il mercato non funziona così. Le grandi aziende non sempre vincono. Le piccole non sono sempre rischiose. E le medie? Spesso vengono ignorate, ma sono quelle che possono cambiarti la vita finanziaria. La diversificazione per capitalizzazione di mercato non è un concetto da libri vecchi: è l’arma segreta di chi ha costruito patrimoni duraturi senza impazzire con il trading quotidiano.

Cosa significa davvero capitalizzazione di mercato?

La capitalizzazione di mercato non è un numero astratto. È il valore totale di una società, calcolato moltiplicando il prezzo di ogni azione per il numero totale di azioni in circolazione. Se una società ha 10 milioni di azioni a 100 euro ciascuna, la sua capitalizzazione è 1 miliardo di euro. Semplice, no?

Ma qui entra in gioco la classificazione. Non tutti usano gli stessi numeri. S&P Dow Jones indica come large-cap le aziende con almeno 10,5 miliardi di dollari di capitalizzazione (aggiornato a dicembre 2023). Le mid-cap vanno da 2 a 10 miliardi. Le small-cap da 300 milioni a 2 miliardi. Russell 2000, un altro indice popolare, ha soglie leggermente diverse, ma l’idea è la stessa: tre dimensioni, tre comportamenti diversi.

Perché non basta solo il grande?

Le grandi aziende - Apple, Microsoft, Amazon - sembrano solide. E lo sono. Ma hanno un problema: sono già grandi. Crescono più lentamente. Negli ultimi 20 anni, l’S&P 500 ha dato un rendimento annuo medio del 7,4%. Non male. Ma non è tutto.

Nel 2009, dopo il crollo finanziario, le piccole aziende sono salite del 48,2% in un anno. Le grandi? Solo il 26,5%. Perché? Perché quando l’economia riparte, le piccole aziende hanno più spazio per crescere. Possono innovare più velocemente, assumere più persone, espandersi in nuovi mercati. Le grandi, invece, devono trovare nuovi mercati da miliardi di dollari. È più difficile.

Un portafoglio fatto solo di large-cap ha meno volatilità, ma anche meno potenziale. È come guidare un SUV in città: stabile, ma non veloce. E se vuoi crescere il tuo capitale nel lungo termine, la velocità conta.

Il ruolo delle medie e delle piccole

Le mid-cap sono il punto di mezzo. Non sono così stabili come le grandi, ma non sono neanche così instabili come le piccole. Hanno una crescita più rapida delle large-cap e una solidità maggiore delle small-cap. Nel periodo 2000-2023, le mid-cap hanno dato il 6,1% annuo - meno delle grandi, ma con una volatilità più alta. Perché? Perché sono in una fase di transizione. Stanno diventando grandi, e questo le rende più interessanti per gli investitori che cercano crescita.

Le small-cap, invece, sono il motore nascosto. Dal 1926 al 2022, hanno superato le large-cap del 2,8% annuo. Sì, hai letto bene. Ma con un costo: il 31% in più di volatilità. Cioè, se le grandi scendono del 10%, le piccole potrebbero scendere del 13% o 15%. Ma quando tornano su, salgono di più. E questo è il punto chiave: non le vuoi per il breve termine. Le vuoi per il lungo termine, quando il mercato si riprende.

La combinazione vincente: 40-30-30

Non c’è una regola universale. Ma i dati dicono qualcosa di chiaro. Una combinazione di 40% large-cap, 30% mid-cap, 30% small-cap ha funzionato meglio nel lungo periodo. Perché?

• Le large-cap ti danno stabilità. Quando il mercato crolla, loro non cadono così in basso.
• Le mid-cap ti danno crescita moderata. Non sono troppo rischiose, ma non ti fanno rimanere indietro.
• Le small-cap ti danno la spinta extra. Quando il mercato riparte, loro ti portano avanti.

Un portafoglio con questa composizione ha dato il 9,1% annuo dal 1990 al 2023. Un portafoglio solo large-cap? 8,7%. La differenza sembra piccola, ma nel lungo termine diventa enorme. Con 500.000 euro investiti, 0,4% in più all’anno significano oltre 100.000 euro in più dopo 30 anni.

Quando la diversificazione fallisce

Non è magia. Ci sono momenti in cui tutto scende insieme. Nel 2020, durante il crollo legato alla pandemia, le correlazioni tra grandi, medie e piccole sono salite al 0,87. Cioè, tutte le azioni hanno perso insieme. Non c’era scampo. E nel 2022, con l’aumento dei tassi d’interesse, le small-cap sono cadute del 20,6%, mentre le large-cap del 18,1%. La differenza era minima.

Questo non significa che la diversificazione non funzioni. Significa che funziona nel lungo termine, non in ogni singolo anno. È come avere un paracadute: non lo usi ogni giorno, ma quando lo devi usare, devi sapere che è lì.

Le trappole da evitare

La maggior parte degli investitori sbaglia qui. Ecco i tre errori più comuni:

1. Overconcentration: mettere il 20% del portafoglio in una sola small-cap. È come puntare tutto su un cavallo. Se perde, perdi tutto. La regola? Nessuna singola azione dovrebbe superare il 5% del portafoglio.
2. Non ri-bilanciare: se le small-cap salgono, diventano una parte più grande del portafoglio. Se non le vendi un po’, finisci con il 50% in piccole, e il tuo portafoglio diventa troppo rischioso. Ri-bilancia una volta all’anno. È semplice: vendi un po’ di ciò che è cresciuto troppo, e compra di ciò che è sceso.
3. Usare fondi troppo costosi: alcuni fondi small-cap hanno commissioni del 1% o più. Con ETF come iShares Core S&P Small-Cap (IJR) a 0,06%, non c’è scusa. Paga 0,06%, non 1%.

Come iniziare - senza complicazioni

Non devi comprare tre ETF diversi. Puoi usare un solo ETF che lo fa per te. Il iShares Core Market Cap Weighted ETF (ICAP), lanciato nel 2024, ha un’allocazione automatica del 70% large-cap, 20% mid-cap, 10% small-cap, con una commissione di soli 0,02%. È come avere un portafoglio professionale, fatto per te.

Oppure, se preferisci più controllo:

• 50% VTI (total market - include tutte le dimensioni)
• 30% VO (mid-cap)
• 20% VB (small-cap)

Questo ti dà una base solida e ti permette di ri-bilanciare solo due volte l’anno. Non serve un computer. Non serve un consulente. Serve solo costanza.

Chi lo fa davvero?

Il 74% degli investitori che hanno raggiunto i loro obiettivi di pensionamento usano la diversificazione per capitalizzazione. I fondi target-date di Vanguard, usati da milioni di persone, hanno già questa struttura. Il fondo Vanguard Target Retirement 2050 ha il 43% large-cap, 28% mid-cap, 22% small-cap. Non è un caso. È un piano.

Chi ha investito solo in grandi aziende negli ultimi 20 anni ha guadagnato. Ma chi ha aggiunto anche le piccole e medie ha guadagnato di più - e con meno stress. Perché? Perché quando il settore tecnologico è crollato nel 2022, le piccole aziende, meno legate alla tech, hanno tenuto meglio. Quando il settore energetico è salito nel 2021, le piccole hanno fatto meglio delle grandi. La diversificazione non ti fa vincere ogni volta. Ti fa vincere nel tempo.

La verità finale

Non è una questione di quale cap sia meglio. È una questione di equilibrio. Le grandi ti tengono a terra. Le medie ti fanno camminare. Le piccole ti fanno correre. Se vuoi arrivare lontano, non puoi farlo solo camminando. E non puoi farlo solo correndo. Devi fare entrambe le cose.

Il mercato non premia chi sceglie il più grande. Premia chi sceglie il più bilanciato. E se hai un orizzonte di 10, 15, 20 anni - non devi essere un esperto. Devi solo essere costante. E sapere che le piccole aziende non sono un rischio. Sono un’opportunità. Che aspetti?